中郵理財董事長吳姚東:深耕專長搶灘養老藍海

莫嫌秋老山容淡，山到秋深紅更多。養老是關系國計民生的大事，隨著我國個人養老金制度逐步建立，養老金融邁入了新階段。

未來，養老金融業務該如何發展？銀行理財公司有何作為？養老理財產品需怎樣創新一系列難題隨之而來。

以客戶需求為核心，推動養老理財創新進程，發揮商業銀行和銀行理財公司的特有優勢，助力商業養老金融高質量發展。吳姚東寥寥數語，道出的正是中郵答案。

蓄勢待發 進軍養老新藍海

政策體系加速完善有望激活國內沉寂已久的養老金融市場，基金、券商、銀行、保險等將加速進場，這必將為國內資管行業帶來一片新藍海。作為中郵理財掌舵者，吳姚東十分肯定，養老金融將為資管行業帶來一個大有可為的黃金機遇期。

今年4月，《關于推動個人養老金發展的意見》（簡稱《意見》）和《關于規范和促進商業養老金融業務發展的通知》（簡稱《通知》）先后出臺。《意見》首次將銀行理財納入個人養老金賬戶的投資范圍；《通知》更明確鼓勵商業銀行穩步推進商業養老金融業務。這意味著，銀行理財公司拿到了期盼已久的養老金融市場入場券。

吳姚東向中國證券報記者感慨道：長期以來，我國養老體系三支柱發展不均衡，過度依賴第一支柱，導致第二、三支柱發展緩慢。與此同時，我國養老資金運用規模有限、運營效率不足的問題也較為突出。近年來，伴隨我國人口老齡化程度不斷加深，以及養老金缺口壓力日漸加大，加速完善我國養老金融體系建設迫在眉睫。

國內個人養老金融市場潛力不可小覷。吳姚東直言。數據顯示，截至2021年年末，全國參加城鎮職工基本養老保險和城鄉居民基本養老保險人數合計約10.29億人。

吳姚東算了一筆賬：以每人1.2萬元/年的個人養老金繳納上限估算，若參加城鎮職工基本養老和城鄉居民基本養老的人員全部繳納個人養老金，全國個人養老金市場規模就將達到12.35萬億元，遠超第一、二支柱規模。并且隨著試點不斷深入，如果未來個人繳納規模上限逐步打開，行業規模將繼續擴大。

目前在國內養老金融市場中，商業銀行、銀行理財公司所發揮的角色、作用、職能有限。但在吳姚東看來，商業銀行和銀行理財公司具有獨特優勢，應助力商業養老金融高質量發展。

商業銀行發展養老金融具有客戶覆蓋面廣、客戶信任度高的天然優勢。吳姚東認為，個人養老金賬戶是養老金融服務的核心入口，而商業銀行在賬戶管理方面具有專業優勢，同時還可以提供各類銀行理財、商業養老保險、公募基金等養老金融產品供客戶選擇。

以郵儲銀行為例，其擁有近4萬個營業網點，服務個人客戶達6億戶，在除西藏以外的30個省份提供養老金代發服務，這些客戶都有可能轉化為個人養老金客戶。此外，商業銀行在個人金融業務和投資顧問方面的團隊與經驗優勢，有助于個人養老金融業務平穩健康發展。

優勢獨特 銀行理財公司大有可為

銀行理財的差異化發展道路與養老金融的普惠穩健需求高度一致。

銀行理財的低波穩健特色貼合養老金融業務需求。吳姚東說，理財產品凈值化轉型以來，銀行理財逐步形成了以絕對收益為導向，追求低波穩健、有效控制回撤的投資理念和風格。

吳姚東向記者介紹，中郵理財堅持以固收類資產為主的穩健投資策略，合理選擇資產種類、期限和倉位，同時注重加強動態風險預算管理，在控制好回撤的基礎上，努力實現客戶資產的保值增值。2022年上半年市場大幅波動時期，中郵理財的固收、固收+、偏債混合型產品年化波動率中位數、最大回撤中位數相較于同類型公募基金均處于相對較低的水平。

在固收投資方面，銀行理財一向底蘊深厚。從產品類型來看，固定收益類理財產品規模26.78萬億元。截至2021年12月末，債券市場托管余額133.5萬億元，銀行理財債券投資占債券市場比例約為14.9%，占據主導地位。

銀行理財還可以發揮全資產譜系投資能力，更好地進行多資產多策略的大類資產配置。吳姚東具體解釋道，銀行理財投資覆蓋貨幣市場工具、債券、資產支持證券（ABS）、不動產投資信托基金（REITs）、項目融資、股票、基金、衍生品等金融工具，投資范圍豐富多樣。

此外，理財產品期限逐漸拉長，為養老金融業務奠定良好基礎。吳姚東說：與公募基金相比，理財資金具有投資期限更長、臨時性用款需求更小的特點。截至2021年12月，全市場新發封閉式理財產品平均期限從資管新規發布時的138天大幅增長至481天，1年以上的封閉式產品存續余額占全部封閉式產品的比例為62.96%，較資管新規發布前提高54.80個百分點。

長期穩定的資金為跨越大類資產市場周期、降低短期波動影響創造了有利條件，便于聚焦長期財富保值增值需求，帶來更多長期投資和戰略資產配置機會。他說。

推動創新 豐富養老理財內涵

時予必取。未來，商業銀行和銀行理財公司深度參與個人養老金融市場的趨勢將勢不可擋，將推動商業養老金融高質量發展。吳姚東指出。

養老理財產品試點亮點頗多。截至2022年第一季度末，4家試點機構共發售16只養老理財產品，超16.5萬投資者累計認購約420億元，募集金額超預期，首批產品中有多只產品多次上調計劃募集規模。截至6月底，養老理財產品發行數量已擴充至27只，認購金額超600億元。

中郵理財也已獲得第二批養老理財產品試點資格。吳姚東表示，公司以戰略高度布局養老金融業務，目前正在緊鑼密鼓地進行產品發行前的各項準備工作，確保做好養老理財產品的發行與運作管理。

中郵理財以客戶需求為核心，致力于推動養老理財創新，根據養老客群屬性，從客群生命周期階段、風險收益匹配度及人文關懷三個維度推進產品設計：對于風險偏好較為保守的養老客戶，通過大類資產配置、CPPI、TIPP等穩健投資策略的執行，多重風險保障措施，滿足客戶對于資金安全的需求；同時，通過調節大類資產配置比例穩健增厚產品收益；對于出現罹患重大疾病、購房等情形的客戶，充分展現人文關懷，滿足短期流動性需求。

在吳姚東看來，未來養老理財應當基于普惠性、穩健性、長期性的特點，探索構建多層次養老理財產品體系。

投資方面，要發揮養老理財投資期限長的特點，加大國家戰略重點領域和長期資產配置，強化ESG理念，提升權益資產占比。應聚焦科技創新、綠色產業、先進制造、新能源新基建等國家戰略和產業政策重點領域、重點地區等，提高資產配置能力，用好商業銀行總分協同的非標投資特色優勢，發揮長期限的養老理財資金作為金融市場與實體經濟之間重要橋梁紐帶的作用，分享國家持久發展的紅利。吳姚東說。

產品方面，吳姚東指出，要吸引年輕客群對養老理財的關注，提升養老財富規劃的意識，通過定期投資、長期投資給未來儲備一份資產。針對不同年齡段特點，養老理財產品可以設置不同的申贖規則，根據產品屬性，優化形成差異化的資產配置，提升投資回報，推動養老理財向各年齡段客群普及。此外，應依托銀行綜合化優勢豐富養老生態圈。

中郵理財圍繞銀行財富管理和養老金融布局，打造覆蓋客戶全生命周期的養老綜合服務平臺，嘗試探索與銀行、保險、證券、信托等合作向客戶提供長期直至終身的養老金領取服務，將養老理財與養老、健康、長期照護等服務相銜接，豐富養老理財內涵。吳姚東對未來的發展充滿信心。