國泰基金周珞晏:擁抱養(yǎng)老新時代,公募基金多措并舉助力養(yǎng)老

又一項應對老齡化、解決養(yǎng)老問題的新舉措出爐。

4月21日，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》(以下簡稱《意見》)正式對外發(fā)布，《意見》明確，個人養(yǎng)老金由個人自愿參加、市場化運營，每人每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為12000元，享受稅收優(yōu)惠政策，其賬戶資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產(chǎn)品。同日，證監(jiān)會亦發(fā)文指出，《意見》的發(fā)布確立了我國第三支柱的基礎(chǔ)制度框架，并表示將抓緊制定出臺個人養(yǎng)老金投資公募基金配套規(guī)則制度。

國泰基金FOF投資負責人周珞晏認為，《意見》的發(fā)布更是具有里程碑的意義，頂層設(shè)計制度的出臺，意味著個人養(yǎng)老金制度正式落地的節(jié)奏明顯加快，有望為解決我國人口老齡化所帶來的養(yǎng)老難問題邁出了堅實的一步。公募基金作為國內(nèi)資本市場的重要力量，應積極參與養(yǎng)老金體系建設(shè)，助力實現(xiàn)養(yǎng)老金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。

制度落地，養(yǎng)老體系邁出里程碑式一步

周珞晏表示，養(yǎng)老金體系中的三大支柱概念由世界銀行提出，在國外已有廣泛的發(fā)展，在國內(nèi)，監(jiān)管部門自2018年起就開始試點第三支柱的各項產(chǎn)品，從養(yǎng)老FOF試行指引、商業(yè)養(yǎng)老保險試點，到2021年的養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點，政策層為后續(xù)擴大參與金融機構(gòu)、產(chǎn)品范圍奠定了良好的基礎(chǔ)。

根據(jù)《2021年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》、《2020年全國社會保障基金理事會社保基金年度報告》、《2020年度全國企業(yè)年金基金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要》等報告數(shù)據(jù)，截至2020年末，我國養(yǎng)老金總規(guī)模約12.05萬億元，養(yǎng)老金總規(guī)模約占同期GDP的11.89%。其中，社保基金作為戰(zhàn)略儲備養(yǎng)老金，在養(yǎng)老金總規(guī)模中占比22.44%，第一支柱基本養(yǎng)老保險在養(yǎng)老金總規(guī)模中占比為48.19%，第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金占比為29.37%，而第三支柱個人養(yǎng)老金規(guī)模僅為4億。從當前發(fā)展情況來看，第一支柱的基本養(yǎng)老保險基金依然占據(jù)主要地位，呈現(xiàn)一枝獨大的格局。

另一方面，人口加速老齡化趨勢使得養(yǎng)老問題變得迫在眉睫。第七次全國人口普查結(jié)果顯示，我國60歲及以上人口已達2.64億人，占總?cè)丝诘?8.70%，比2010年上升了5.44個百分點；全國老年人口撫養(yǎng)比為19.70%，比2010年提高7.80個百分點。預計十四五時期，中國60周歲及以上老年人口占比將超過20%，我國將從輕度老齡化進入中度老齡化階段。

周珞晏指出，此次《意見》的發(fā)布更是具有里程碑的意義，頂層設(shè)計制度的出臺，意味著個人養(yǎng)老金制度正式落地的節(jié)奏明顯加快。

首先，《意見》顯著豐富了個人養(yǎng)老產(chǎn)品的多樣，由商業(yè)養(yǎng)老保險擴展到銀行理財產(chǎn)品、儲蓄存款、公募基金等，參與者可以通過個人賬戶進行不同類型產(chǎn)品的購買和轉(zhuǎn)換，不僅滿足了不同人群的多樣化需求、極大地提高了便利性，同時供給主體的多元化也顯著拓寬市場主體參與度。

其次，個人養(yǎng)老金采取賬戶封閉管理，一般不允許提前支取，長期增量配置資金的引入，更加有利于促進資本市場穩(wěn)健發(fā)展和養(yǎng)老資產(chǎn)長期增值的正向循環(huán)。

最后，《意見》中稅收優(yōu)惠和個人賬戶是第三支柱發(fā)展普遍采用的制度設(shè)計，稅優(yōu)政策有助于提振個人投資者參與的積極性，推動我國多支柱養(yǎng)老體系的建設(shè)，為解決我國人口老齡化所帶來的養(yǎng)老難問題邁出了堅實的一步。

勇?lián)熑危蓟饳C遇與挑戰(zhàn)并存

《意見》明確，個人養(yǎng)老投資可選產(chǎn)品擴容，可以選購符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產(chǎn)品。

公募基金作為國內(nèi)資本市場的重要力量，在資產(chǎn)管理領(lǐng)域積累的豐富經(jīng)驗，公募基金參與養(yǎng)老金體系建設(shè)，不僅可服務(wù)于實現(xiàn)養(yǎng)老金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值，實現(xiàn)共同富裕的社會目標，也有助于加快資本市場向更加成熟和有效的發(fā)展。

近年來已經(jīng)有這樣的趨勢，越來越多的公募基金公司開始重視在FOF基金上的布局，以更好地承接未來個人養(yǎng)老金投資的需求。但我們同時也看到，F(xiàn)OF在國內(nèi)的發(fā)展還處于快速發(fā)展的早中期，公募基金不僅需要豐富養(yǎng)老目標FOF的產(chǎn)品梯隊，還需要加強資產(chǎn)配置研究能力建設(shè)，提升核心競爭力。此外，我們看到美國近十來年公募基金的發(fā)展中，指數(shù)化投資和FOF基金是相互成就的，因此在子基金等工具類產(chǎn)品的研發(fā)方面公募基金也有很大的發(fā)力空間。周珞晏指出。

與此同時，個人養(yǎng)老金投資仍然面臨著許多挑戰(zhàn)，首先是國內(nèi)個人養(yǎng)老理財習慣比較缺乏，對產(chǎn)品定位的認知不足，投資者缺乏長期投資的理念；其次，養(yǎng)老目標基金有著較長的封閉期，這一特性一方面方面強化投資者對這類產(chǎn)品長期持有的必要性，但另一方面也增加了銷售和產(chǎn)品布局的難度。

落實到具體產(chǎn)品的選擇，周珞晏建議普通投資者在利用養(yǎng)老金進行投資的時候，需要選擇適合自身情況、年齡、風險偏好的產(chǎn)品進行投資。例如，對于有一定資產(chǎn)配置經(jīng)驗的人，如果是工作不久的年輕人群，可以適當提高風險偏好，選擇一些權(quán)益資產(chǎn)比例較高、積極型的產(chǎn)品進行配置；反之，對于臨近退休年齡的人群，建議選擇固收類資產(chǎn)比例較高、穩(wěn)健型產(chǎn)品進行配置。對于金融知識相對缺乏的普通投資者，養(yǎng)老目標日期產(chǎn)品是一個不錯的選擇，投資者只需要根據(jù)計劃退休的日期選擇相應的產(chǎn)品投資即可，基金管理人會隨著剩余期限動態(tài)調(diào)整各類資產(chǎn)的比例以匹配投資者的風險承受能力。

應對挑戰(zhàn)，國泰基金全方位發(fā)展養(yǎng)老金投資

近年來，公募基金駛?cè)氪蟀l(fā)展的高速道。2021年，公募基金合計管理規(guī)模突破25萬億元大關(guān)，基金總數(shù)量達到了創(chuàng)紀錄的9000只。在公募基金蓬勃發(fā)展的黃金時代，公募基金公司勇于擔起引領(lǐng)長期投資與價值投資的主體責任，有效發(fā)揮市場壓艙石、定盤星的作用，以穩(wěn)健可持續(xù)的投資回報，與持有人共享經(jīng)濟發(fā)展紅利，在養(yǎng)老金投資領(lǐng)域，國泰基金積極參與政府、行業(yè)推動的養(yǎng)老金融事業(yè)，不斷強化養(yǎng)老金的投資管理和服務(wù)能力，完善養(yǎng)老型產(chǎn)品的設(shè)計布局，為提高投資者長期持有體驗努力奮斗。

在體系建設(shè)方面，國泰FOF團隊的在投研領(lǐng)域有著深入的布局，團隊有7名成員，包含2位基金經(jīng)理、1位投顧組合經(jīng)理、4名研究員，團隊成員都畢業(yè)于海內(nèi)外名校，大多具備海外知名金融機構(gòu)、國內(nèi)大行、保險機構(gòu)等多元化投研背景，并在境內(nèi)外資本市場歷練多年。國泰FOF團隊高度重視研究的重要性，在部門內(nèi)形成了宏觀、中觀、微觀相結(jié)合的投研框架和體系，具體覆蓋領(lǐng)域包括全球資產(chǎn)、國內(nèi)宏觀與利率、A股行業(yè)比較、金融工程研發(fā)與基金研究等。完善的研究體系使得國泰FOF可以在投資上通過資產(chǎn)、基金、標的維度實現(xiàn)三重風險分散，力爭在控制波動的同時獲取穩(wěn)健的收益。

在提升投資體驗方面，國泰基金不斷地完善投資者教育體系，強調(diào)長期持有、分散投資、投資養(yǎng)老的理念，幫助客戶樹立正確的投資觀。另一方面，國泰基金非常重視資產(chǎn)配置的理念，結(jié)合宏觀分析框架和量化模型，對海外權(quán)益、A股、港股、債券、黃金等進行分散配置，以提高風險調(diào)整收益為目標，而不是以博取收益彈性為目標，只有體驗好了持有者才更加傾向于長期持有，才能讓投資者真正分享到經(jīng)濟發(fā)展和資本市場的紅利。

在產(chǎn)品布局方面，國泰基金的FOF產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)行成立國泰民安養(yǎng)老2040三年、國泰民澤平衡養(yǎng)老目標三年、國泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有等產(chǎn)品，后續(xù)將會加速產(chǎn)品布局，尤其在目標風險、目標日期兩個領(lǐng)域爭取做到全系列布局。

注：觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。市場有風險，投資需謹慎。（CIS）