謀局養(yǎng)老生態(tài)圈,信托蜂擁三支柱

近年來，老齡化逐漸成為全社會(huì)關(guān)注的重要問題。

全國政協(xié)委員、北京大學(xué)國家金融研究中心主任、南方科技大學(xué)代理副校長金李在接受《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)指出，傳統(tǒng)養(yǎng)老機(jī)制面臨空前挑戰(zhàn)，社會(huì)化養(yǎng)老成為大勢所趨，金融在其中可以發(fā)揮巨大作用。

據(jù)了解，在今年全國兩會(huì)上，金李建議借鑒基礎(chǔ)設(shè)施不動(dòng)產(chǎn)信托基金（基礎(chǔ)設(shè)施REITS）試點(diǎn)的經(jīng)驗(yàn)，大力發(fā)展養(yǎng)老信托基金，更好匯聚社會(huì)資金進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。

此外，本報(bào)記者注意到，在2021年全國兩會(huì)上，全國人大代表、陜西省律師協(xié)會(huì)副會(huì)長方燕也曾建議，為促進(jìn)和發(fā)展我國養(yǎng)老信托，在現(xiàn)有制度基礎(chǔ)上，建議參照慈善信托的模式，建立養(yǎng)老信托制度，由銀保監(jiān)會(huì)、民政部門、衛(wèi)生與健康管理委員會(huì)、住建部門等相關(guān)部委聯(lián)合制定《養(yǎng)老信托管理辦法》，進(jìn)一步完善養(yǎng)老信托的配套措施。

多機(jī)構(gòu)試水

實(shí)際上，近年來，多家信托公司紛紛開始嘗試發(fā)展養(yǎng)老信托。

比如，2020年，中航信托與保險(xiǎn)公司合作發(fā)布鯤瓴養(yǎng)老信托，該信托計(jì)劃可提供一站式賬戶管理，幫助委托人實(shí)現(xiàn)投資、養(yǎng)老及傳承三大目標(biāo)。2021年末，國投泰康信托有限公司正式推出其首款養(yǎng)老信托產(chǎn)品——赫奕·祈年一號(hào)養(yǎng)老信托。

中航信托副總經(jīng)理、信托業(yè)協(xié)會(huì)養(yǎng)老信托專業(yè)委員會(huì)委員范華在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：當(dāng)前，在我國養(yǎng)老保險(xiǎn)制度體系中，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)作為第一支柱，占絕對主導(dǎo)地位；企業(yè)年金和職業(yè)年金作為第二支柱，處于快速發(fā)展階段，但覆蓋面較低、發(fā)展不均衡；第三支柱規(guī)模尚小，處于發(fā)展初期。因此，亟須包括信托公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)，根據(jù)其資源稟賦推出差異化的養(yǎng)老產(chǎn)品，以滿足不同類型客群的養(yǎng)老需求。

外貿(mào)信托戰(zhàn)略管理部在《信托如何介入國家養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)》一文中指出，信托積極服務(wù)十四五養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)可探索四個(gè)破局點(diǎn)。一是為養(yǎng)老客戶提供定制化、多元化養(yǎng)老規(guī)劃和資產(chǎn)管理方案。二是加強(qiáng)符合養(yǎng)老資金配置需求的產(chǎn)品研發(fā)，積極申請企業(yè)年金、職業(yè)年金相關(guān)資質(zhì)，拓展二、三支柱業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。三是布局優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老領(lǐng)域企業(yè)股權(quán)投資，挖掘優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老社區(qū)項(xiàng)目。四是探索養(yǎng)老服務(wù)的預(yù)付款信托，助力完善老年人權(quán)益保護(hù)的機(jī)制。

受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，結(jié)合國際公認(rèn)的三支柱養(yǎng)老體系，原則上，養(yǎng)老信托涉及的養(yǎng)老相關(guān)資金均應(yīng)屬于三支柱養(yǎng)老體系，因此可以結(jié)合三支柱養(yǎng)老體系為基礎(chǔ)構(gòu)建養(yǎng)老信托業(yè)務(wù)體系。

具體來看，第一支柱下的養(yǎng)老信托業(yè)務(wù)包括基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金業(yè)務(wù)和社保基金業(yè)務(wù)，如爭取基本養(yǎng)老基金的受托管理業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)、加強(qiáng)與社保基金的投融資業(yè)務(wù)合作，并爭取社保基金適度投資信托產(chǎn)品。第二支柱養(yǎng)老信托業(yè)務(wù)包括年金信托業(yè)務(wù)和資金端年金投資業(yè)務(wù)。目前人社部認(rèn)定的企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)四類資質(zhì)中，華寶信托具有賬管人資格和中信信托具有受托人資格。

結(jié)合政策導(dǎo)向，第三支柱下的養(yǎng)老信托業(yè)務(wù)整體可分為稅優(yōu)型和非稅優(yōu)型。國投泰康信托研究發(fā)展部負(fù)責(zé)人方玉紅此前在研報(bào)中指出，稅優(yōu)型養(yǎng)老信托最受行業(yè)期待。稅優(yōu)型養(yǎng)老信托屬于目前政策倡導(dǎo)的屬于普惠型且可享受稅收優(yōu)惠的信托產(chǎn)品，也是金融監(jiān)管部門希望納入第三支柱的養(yǎng)老金融產(chǎn)品之一。非稅優(yōu)型養(yǎng)老信托探索較多，爭議也較多。目前市場上所有養(yǎng)老概念型信托產(chǎn)品也均未享受稅收優(yōu)惠政策。而非稅優(yōu)型養(yǎng)老信托是否屬于養(yǎng)老體系第三支柱也有待監(jiān)管進(jìn)一步明確。

從投資者這端來看，目前居民端參與養(yǎng)老信托的主要模式包括：養(yǎng)老金融信托、養(yǎng)老消費(fèi)信托。前者注重的是養(yǎng)老財(cái)富的管理和保值增值，信托收益轉(zhuǎn)向用于滿足養(yǎng)老需求。后者則更聚焦廣泛的養(yǎng)老消費(fèi)，目的可伴隨老年人消費(fèi)形態(tài)的不斷變化而延伸，如社交、旅行。

對此，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為：疊加銀發(fā)經(jīng)濟(jì)崛起的背景下，降低委托人設(shè)立養(yǎng)老信托門檻、健全養(yǎng)老信托財(cái)產(chǎn)登記制度、完善和細(xì)化針對養(yǎng)老信托產(chǎn)業(yè)的稅收優(yōu)惠等政策，或進(jìn)一步激發(fā)老年消費(fèi)市場的潛力。

信托行業(yè)在信托制度的賦能下，通過整合社會(huì)資源，能夠構(gòu)建真正的養(yǎng)老服務(wù)生態(tài)圈。范華進(jìn)一步表示，后續(xù)還將進(jìn)一步在養(yǎng)老金信托、養(yǎng)老理財(cái)信托、養(yǎng)老服務(wù)信托、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信托、養(yǎng)老慈善信托等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。

借鑒國外經(jīng)驗(yàn)

相比我國信托養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，國外發(fā)達(dá)市場用信托推進(jìn)養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展，具有很強(qiáng)的借鑒意義。

以日本為例，作為一個(gè)高度老齡化的國家，日本重視老年人口及其家庭財(cái)產(chǎn)的維護(hù)，有著比較健全的保障制度。其養(yǎng)老信托產(chǎn)品包括企業(yè)年金信托業(yè)務(wù)、個(gè)人養(yǎng)老金信托以及個(gè)人財(cái)產(chǎn)傳承及遺囑信托。

為了滿足老年人財(cái)產(chǎn)保全和增值的需要，日本的信托銀行結(jié)合國內(nèi)較為完備的高齡者保障制度，不斷推出長期性、高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品，并協(xié)助高齡者管理財(cái)產(chǎn)、辦理繼承、執(zhí)行遺囑、處理遺產(chǎn)等，使高齡者得以安享晚年。

例如，三菱日聯(lián)信托銀行推出的代理支付信托，能夠在委托人患疾時(shí)由受托人或家庭指定成員代替委托人提取現(xiàn)金并解決委托人在住院期間的醫(yī)療費(fèi)用以及護(hù)理費(fèi)用支付問題；理索納銀行推出的遺囑信托，是由信托銀行從委托人制作遺囑的流程開始提供相應(yīng)的咨詢服務(wù)，在遺囑的保管階段通過公證機(jī)構(gòu)對遺囑進(jìn)行公證，在遺囑的執(zhí)行階段則由信托銀行對遺產(chǎn)進(jìn)行管理和分配；瑞穗信托銀行推出的認(rèn)知支援信托，是當(dāng)委托人被確診為阿爾茨海默病時(shí)，由代理人向信托銀行提供相關(guān)診斷證明，并支付患者的護(hù)理費(fèi)和醫(yī)療費(fèi)，且提供自動(dòng)轉(zhuǎn)賬服務(wù)以負(fù)責(zé)患者日常生活的開銷支付。

此外，在美國，第二大支柱的模式設(shè)計(jì)立足于信托制度。著名的401k計(jì)劃是最典型的第二大支柱，由企業(yè)雇主發(fā)起，強(qiáng)調(diào)對受托人責(zé)任的履行情況以及投資管理活動(dòng)是否合法合規(guī)進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)管。

范華分析認(rèn)為，信托在日本發(fā)展歷史較長、商業(yè)模式相對成熟、法律制度比較完善，社會(huì)公眾對信托有較高的認(rèn)知度和接受度，且日本的上述信托產(chǎn)品在法律上沒有設(shè)置較高的投資門檻，因此能夠得以迅速普及化。

業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，當(dāng)前，開展養(yǎng)老業(yè)務(wù)對許多信托公司來說是個(gè)相對陌生的領(lǐng)域，在業(yè)務(wù)模式、盈利標(biāo)準(zhǔn)、人才儲(chǔ)備等各方面均存在較大挑戰(zhàn)，在規(guī)范市場、制度保障方面也存在著一些訴求。

方玉紅在前述研報(bào)中表示，養(yǎng)老對于信托公司來說是一個(gè)相對陌生的領(lǐng)域，資金端長期性資金的募集能力挑戰(zhàn)較大，而資產(chǎn)端的投研能力也是一項(xiàng)業(yè)務(wù)短板。此外，稅優(yōu)型養(yǎng)老信托產(chǎn)品的推出將是一個(gè)復(fù)雜而漫長的過程。第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金制度目前仍在研究論證過程中，頂層制度的設(shè)計(jì)和推出注定將是一個(gè)復(fù)雜且漫長的過程。同時(shí)，鑒于信托行業(yè)目前仍對養(yǎng)老信托缺乏深入、系統(tǒng)和全面的認(rèn)知，短期內(nèi)寄希望于政府將信托公司和養(yǎng)老信托產(chǎn)品納入第三支柱試點(diǎn)的難度較大、不確定性較多。

盡管現(xiàn)在國內(nèi)制度上仍存在亟待完善的地方，但是作為金融機(jī)構(gòu)，信托公司要摒棄坐等靠要的心態(tài)，立足行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，蹄疾步穩(wěn)地積極加強(qiáng)養(yǎng)老信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究和實(shí)踐，在行動(dòng)的過程中推動(dòng)政策的優(yōu)化。范華對本報(bào)記者指出：養(yǎng)老信托發(fā)展之路是任重道遠(yuǎn)的，在綜合服務(wù)能力、風(fēng)控合規(guī)能力、營銷拓客能力、資產(chǎn)管理能力、金融科技能力等方面，信托公司都需要苦練內(nèi)功。