賀軍:個人養(yǎng)老金制度是中國養(yǎng)老金體系的良好破局

作者賀軍安邦智庫高級研究員

4月21日，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》(以下簡稱《意見》)發(fā)布。《意見》提出，在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者，可以參加個人養(yǎng)老金制度。《意見》同時規(guī)定，每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為12000元，人社部、財政部根據(jù)經(jīng)濟社會發(fā)展水平和多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系發(fā)展情況等因素適時調(diào)整繳費上限。

個人養(yǎng)老金資金賬戶資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等運作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品，參加人可自主選擇。個人每年參與個人養(yǎng)老金運行的金融機構(gòu)和金融產(chǎn)品由相關(guān)金融監(jiān)管部門確定，并通過信息平臺和金融行業(yè)平臺向社會發(fā)布。

個人養(yǎng)老金制度政策的出臺，是中國健全多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系的重要嘗試，一方面為中國勞動人口、老年人口提供更多社會保障和投資選擇，另一方面則可以為國內(nèi)資本市場提供長期穩(wěn)定的資金來源。

眾所周知，中國養(yǎng)老保險制度擁有三大支柱。第一支柱是基本養(yǎng)老保險，即由政府主導(dǎo)的養(yǎng)老金；第二支柱即企業(yè)年金和職業(yè)年金，由用人單位主導(dǎo)；第三支柱包括個人儲蓄性養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險，以個人主導(dǎo)。目前，中國養(yǎng)老保險只建立了第一支柱第二支柱，第三支柱方面的制度建設(shè)在覆蓋面、系統(tǒng)穩(wěn)定性方面仍亟待完善。

目前，在第一支柱承壓、第二支柱短期內(nèi)較難有效分?jǐn)傊С鰤毫Φ那闆r下，加快推進第三支柱建設(shè)，對養(yǎng)老金體系是一個良好的破局。

第三支柱制度要真正實現(xiàn)有效支持作用，資金來源是一個重要命題。我們借鑒相關(guān)研究模式，初步對中國建設(shè)第三支柱所需的資金池規(guī)模進行了估算。經(jīng)過測算，中國第三支柱所需資金池規(guī)模約為28.9萬億元。

截至2022年9月末，中國保險業(yè)總資產(chǎn)為24.2萬億元。因此，對比之下，中國發(fā)展第三支柱需要的資金池規(guī)模，甚至可能還要高于再造一個保險業(yè)。

建立第三支柱的核心是鼓勵個人購買儲蓄性養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險、養(yǎng)老理財、公募基金等長久期合格金融產(chǎn)品，以彌補前兩個支柱的不足。對此，我認為有以下三個方面需要重點考量。

第一，如何保證個人有足夠收入，持續(xù)性地購買商業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品？這與宏觀經(jīng)濟增長、企業(yè)發(fā)展、居民就業(yè)等宏觀問題直接相關(guān)。

第二，如何讓居民建立起對所投資合格金融產(chǎn)品的信心，從而相信商業(yè)機構(gòu)對養(yǎng)老保險、理財、基金的長期運營既安全又有收益？這與國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)境、金融市場建設(shè)，以及相關(guān)保險機構(gòu)投資運營能力直接相關(guān)。

第三，第三支柱的相關(guān)政策屬于非強制性政策，因此，其表面看起來是養(yǎng)老保險體系建設(shè)問題，根本上卻是居民對中國經(jīng)濟增長和資本市場能否長期良性發(fā)展的信心問題。

當(dāng)前，第三支柱已成為中國完善養(yǎng)老金體制的既定策略，因此，筆者認為，若想有效推動第三支柱建設(shè)，我們不應(yīng)只局限在養(yǎng)老金的小范疇內(nèi)看問題，更應(yīng)以宏觀經(jīng)濟、就業(yè)保障、收入分配、資本市場建設(shè)等更宏大的視角來綜合考量，審慎行事。