李湛:文件助推多層次養(yǎng)老保障體系構建

李湛為招商基金研究部首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事

來源：新浪基金

當前，我國建立了三支柱的養(yǎng)老金制度體系框架：一是由政府主導建立的公共養(yǎng)老金，包括強制繳納的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險和自愿繳納的城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險；二是由企事業(yè)單位發(fā)起的職業(yè)養(yǎng)老金，包括企業(yè)年金和職業(yè)年金；三是居民自愿購買的個人養(yǎng)老金。由于中國三支柱養(yǎng)老金發(fā)展體系起步較晚，目前正面臨著第一支柱負擔過重，第二、三支柱發(fā)展嚴重滯后的問題，養(yǎng)老金資產總量不足，較難滿足老齡化社會的需求。為緩解第一、二支柱壓力，我國正逐步探索政策舉措，推動第三支柱發(fā)展，本次個人養(yǎng)老制度建設主要是對第三支柱的補充完善。

事實上，近年來，我國養(yǎng)老金第三支柱政策也在逐漸發(fā)展完善。2018年5月，《關于開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》實施，我國啟動個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點；2020年10月，《中共中央關于制定國民經濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》強調，發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系；2021年5月，銀保監(jiān)會發(fā)布《關于開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》，開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點，并穩(wěn)步推進稅延養(yǎng)老保險試點；2021年12月，中央全面深化改革委員會第二十三次會議通過《關于個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》。本次國務院辦公廳《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》有助于補充和完善養(yǎng)老金第三支柱的制度建設。

1、 制度主要內容

該制度的亮點主要集中在四個方面，即參與對象、參與模式、繳費水平和養(yǎng)老金可用作投資。

1）參與對象：在中國境內參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者。

2）參與模式：參加人可以指定或開立一個本人唯一的個人養(yǎng)老金資金賬戶。該賬戶可以由參加人在符合規(guī)定的商業(yè)銀行指定或者開立，也可以通過其他符合規(guī)定的金融產品銷售機構指定。個人養(yǎng)老金賬戶實行封閉運行，其權益歸參加人所有，除另有規(guī)定外不得提前支取。

3）繳費水平：參加人每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為12000元。

4）養(yǎng)老金投資：可由參加人自主選擇購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產品。

2、 制度主要作用

（1）第三支柱商業(yè)養(yǎng)老保險市場化程度高、參保門檻低、產品設計更靈活，是對一、二支柱的補充，能夠緩解基本養(yǎng)老保險支付壓力，同時滿足居民個性化的養(yǎng)老規(guī)劃需求，助推多層次養(yǎng)老保障體系的構建。

（2）短期規(guī)模較小，當前對個人養(yǎng)老金賬戶和股市的增量資金提振有限，但隨著規(guī)模增加對資本市場長期利好。我國針對第三支柱養(yǎng)老保險的稅收優(yōu)惠政策目前以稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險為載體。稅收優(yōu)惠使得養(yǎng)老基金能夠得到比單純養(yǎng)老金儲蓄更多的繳稅減免回報。當前的稅收方式對高收入群體較有吸引力，而中低收入群體邊際稅率過低，納入征稅范圍的收入部分過少，投資商業(yè)養(yǎng)老保險的動力不足。因此總體看，短期能夠提升的個人養(yǎng)老金賬戶資金增量規(guī)模有限，預計對于資本市場的增量資金提振有限，在未來三五年內的發(fā)展依政策支持力度而定。

（3）長期來看，個人養(yǎng)老金發(fā)展有助于養(yǎng)老保險制度的可持續(xù)性。第三支柱的個人養(yǎng)老金相比于一、二支柱的養(yǎng)老基金更能形成真正意義上的長期資金。在財稅政策的激勵下，未來會有更多個人儲蓄資金注入個人養(yǎng)老金賬戶，一方面有助于應對人口老齡化壓力，補充長期穩(wěn)定的養(yǎng)老資金；另一方面，此部分穿越周期的長期投資相比于短期投資，更能夠引導資本市場的長期健康發(fā)展。